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钢材价疯涨引关注官媒直言钢价脱离基本面牙轮钻头

牙轮钻头    
2019年09月10日

上周四(4月21日)螺纹钢期货创下新高,螺纹钢RB1610合约成交量的名义本金高达5500亿以上,而中国一年生产12亿吨的钢材,其中2亿吨左右的螺纹钢,一年产量都比不上这一天。在期货市场的带动下,钢铁板块更是实现了逆势上扬。在上期所上调黑色系商品交易手续费文件出台后,周末的期货市场出现了回调,现货钢市也出现了观望情绪,部分地区的价格出现了松动。

我们此前对于钢价难以持续的判断得到印证,只是这比我们想象的还要快——监管层为期货市场降温传导到了现货市场,同时,国外的供应增多使得钢价面临高位回调的压力,市场放慢脚步开始观望。短期内钢铁行业“价量齐升”的基本面出现松动,就如新华社所言,钢价在短时间内如此大涨,已经有点脱离了供需的基本面。未来钢铁行业只能靠量来维持,少了一条腿(高价格)难以逆袭。所以无论短线还是中长期,我们本人依然对钢铁为代表的供给侧改革概念持谨慎态度。

钢价疯涨引起官媒的关注

我们注意到,此前,宝钢称将5月热轧、冷轧钢产品每吨上调150元;先前4月曾在上月基础上每吨上调200元;一季度,武钢热轧品种累涨510元/吨,含税597元/吨;冷轧品种累涨560元/吨,含税655元/吨。而根据国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告,最近一周,国内现货钢价综合指数报收于113.83点,一周大涨10.76%。在这个交易周 的大部分时间里,钢材期货市场连续大涨,带动钢坯价格以及钢材现货市场价格持续走高,市场成交也随之放量。

而对于钢价的疯涨,新华社直言:

钢价一周上涨10%以上,这是国内钢市多年不见的景象。市场已有点“高处不胜寒”的感觉,商家观望情绪加重,普遍的预期是会有所调整。铁矿石价格也已上冲到1年多以来的高位。

价格或已见顶,基本面松动

我们知道,决定价格的通常是供需。从2016年的前三几个月来看,PPI持续负增长,但是有明显的收窄迹象,这说明一季度我国经济的好转,钢铁的需求回暖,有利于钢铁巨头有效“去库存”。进一步说,如果钢铁的“产能”在削减(供给端降低),而“产出”在提升,这正是钢铁业景气度提升的一个标志,需求的提升有利于钢铁价格的上涨和利润的恢复。

对于钢价的持续性,我们此前表示,全球钢铁业依然处于“冰河期”,产能第一、管理低下的中国尤甚。这也就决定了大多钢铁股仅为炒作,后市仍可能跌回去——事实上,机构认为,复产将终结本轮钢价反弹。

但是,超出我的预期,比复产终结钢价反弹来的更快的竟然是监管层出面降温!在上期所上调黑色系商品交易手续费文件出台后,周末的期货市场出现了回调,现货钢市也出现了观望情绪,部分地区的价格出现了松动。具体而言,从上海市场可以看到,价格大涨,主要是受到期货以及钢坯价格走强的影响,再加上可售资源偏紧的因素也起了一定的作用。直到周末,需求开始转差,钢坯价格也开始下跌,市场才放慢了脚步开始观望。

相关机构分析认为,尽管当前市场需求改善、库存低位等支撑因素依然存在,但钢价在短时间内如此大涨,已经有点脱离了供需的基本面,资金和情绪“推波助澜”的迹象明显。随着钢材期货单边上涨告一段落,商家对前期低价资源获利套现意愿将有所加强,短期内现货钢价面临高位回调的压力。

此外,国外供应增多,铁矿石价格上涨受到抑制,从而间接影响钢铁成品的出厂价格。从全球三大矿业巨头公布的一季度报表中可以看出,随着进口铁矿石价格涨至近一年多的高点,海外中小矿山正在加快复产,市场供应正逐步增多,进口铁矿石价格将进入高位整理的阶段。

我们认为,短期内,钢铁行业价量齐升的短期景气格局将被打破。没有了价,量是无法一个人完成“逆袭”的,充其量应该只是“维持”,因为改革在帮助产能过剩行业“软着陆”。从国家的投资领域看,今年投资的重点将主要集中在水利、铁路、高新技术等领域。其中,2016年铁路将完成固定资产投资8000亿元,在建重大水利工程投资规模保持在8000亿元以上。基建对于钢铁的需求较高,这也可以理解为改革在为产能过剩行业“做加法”,帮助他们实现“软着陆”。

由于钢价的降温,钢铁行业价量齐升的基本面开始松动,无论短线还是中长期,都对以钢铁为代表的供给侧改革概念持谨慎态度。

我们此前对于钢价难以持续的判断得到印证,只是这比我们想象的还要快——监管层为期货市场降温传导到了现货市场,同时,国外的供应增多使得钢价面临高位回调的压力,市场放慢脚步开始观望。我们认为,短期内钢铁行业“价量齐升”的基本面出现松动,就如新华社所言,钢价在短时间内如此大涨,已经有点脱离了供需的基本面。未来钢铁行业只能靠量来维持,少了一条腿(高价格)难以逆袭。所以无论短线还是中长期,我们本人依然对钢铁为代表的供给侧改革概念持谨慎态度。

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